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Riesgo de otra crisis de deuda
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Wall Street Journal, 11/11/10
Por Terence Roth (*)
La Unión Europea indicó que está lista para intervenir y ayudar a Irlanda con su situación financiera a medida que crecían las preocupaciones de los inversionistas sobre los desafíos que enfrentan los países más débiles de la región y el euro alcanzaba su mínimo de un mes.
La moneda común europea cayó casi 0,9% contra el dólar, a US$1,3659, el jueves por la tarde en Nueva York. Apenas una semana antes, el euro se negociaba a US$1,4216 luego que la Reserva Federal anunciara una nueva ronda de compras de bonos por US$600.000 millones con el fin de hacer bajar las tasas de interés a largo plazo.
"Este fue siempre el riesgo para el euro, que el enfoque volviera a las periferias", señaló Daragh Maher, un analista de divisas de Crédit Agricole en Londres.
Los esfuerzos de Irlanda para rescatar su sistema bancario han elevado su déficit a 32% del Producto Interno Bruto, más de 10 veces el tope fijado para los países de la zona euro. En los últimos días, los inversionistas han pasado a tener cada vez más dudas sobre si Irlanda podrá reducir su déficit sin ayuda externa.
Este año, Grecia tuvo que recibir ayuda de la UE y el Fondo Monetario Internacional para lidiar con su propia crisis fiscal, que provocó una venta masiva de euros y generó dudas sobre las perspectivas a largo plazo de la divisa.
La UE reiteró que posee las herramientas para ayudar a Irlanda en caso de que sea necesario. El bloque ha establecido un fondo de rescate soberano de 440.000 millones de euros (US$606.300 millones), principalmente en respuesta a la crisis griega.
"Tenemos todos los instrumentos necesarios", aseguró el presidente de la Comisión Europea, José Manuel Barroso, ante periodistas en Corea del Sur, donde se encuentra para asistir a la cumbre del Grupo de los 20 países industrializados y emergentes. "La UE está lista para respaldar a Irlanda".
De todas formas, nuevas dudas sobre si los gobiernos en problemas podrán soportar el alza en el costo de endeudamiento han puesto de relieve la funcionalidad del fondo de rescate de la UE, que no ha sido probada y sigue bajo revisión. Los gobiernos de Alemania y Francia, en particular, quieren normas más estrictas para proteger a los contribuyentes de la UE contra el costo de una cesación de pagos soberana.
El cambio más temido por los inversionistas es la búsqueda por parte de Alemania de una cláusula que estipule que los países que se declaren en mora deben reestructurar su deuda si se les cierran los mercados de crédito. Esto transferiría las pérdidas desde los contribuyentes de la UE hacia los inversionistas, pero también podría reducir el interés del mercado en deuda más riesgosa de gobiernos de la zona euro.
De hecho, el riesgo de otra crisis de deuda en la zona euro continúa afectando los mercados de bonos soberanos de los países de la periferia del bloque, donde algunos gobiernos tienen problemas para reducir sus profundos déficits presupuestarios sin volver a caer en la recesión.
Los seguros contra una cesación de pagos, o credit–default swaps, de los bonos soberanos de Irlanda, España y Portugal alcanzaron nuevos máximos el jueves. Estos costos también subieron para Grecia, Italia y Bélgica.
Asimismo, el rendimiento del bono soberano de Irlanda a 10 años, que se mueve de manera inversa a su precio, llegó a 9,24%, una diferencia récord de 6,83 puntos porcentuales frente a las tasas de los títulos comparables alemanes, que son menos riesgosos. Algo más preocupante es que el spread para los bonos irlandeses a dos años también es de unos 6,83 puntos porcentuales.
Irlanda, de todas formas, dispone de suficiente efectivo como para no tener que recurrir al mercado de deuda hasta mediados de 2011. La situación fiscal de Portugal también es sombría. Su tasa de préstamos a 10 años es de 7,33%, con un diferencial sobre los bonos alemanes comparables de 4,92 puntos porcentuales. Esta semana, Portugal vendió bonos a seis y 10 años con los rendimientos más altos desde la creación del euro. Los spreads para España e Italia también se han ampliado en el último mes, pero no tan marcadamente.
El Banco Central Europeo se ha vuelto más activo en el mercado de deuda, comprando bonos soberanos de los países de la periferia de la zona euro. No obstante, los analistas se preguntan si la entidad podrá frenar la tendencia si el ambiente se ensombrece aún más.
(*) Nathalie Boschat, Mark Brown y Clare Connaghan contribuyeron a este artículo.
canariasinsurgente
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Wall Street Journal, 11/11/10
Por Terence Roth (*)
La Unión Europea indicó que está lista para intervenir y ayudar a Irlanda con su situación financiera a medida que crecían las preocupaciones de los inversionistas sobre los desafíos que enfrentan los países más débiles de la región y el euro alcanzaba su mínimo de un mes.
La moneda común europea cayó casi 0,9% contra el dólar, a US$1,3659, el jueves por la tarde en Nueva York. Apenas una semana antes, el euro se negociaba a US$1,4216 luego que la Reserva Federal anunciara una nueva ronda de compras de bonos por US$600.000 millones con el fin de hacer bajar las tasas de interés a largo plazo.
"Este fue siempre el riesgo para el euro, que el enfoque volviera a las periferias", señaló Daragh Maher, un analista de divisas de Crédit Agricole en Londres.
Los esfuerzos de Irlanda para rescatar su sistema bancario han elevado su déficit a 32% del Producto Interno Bruto, más de 10 veces el tope fijado para los países de la zona euro. En los últimos días, los inversionistas han pasado a tener cada vez más dudas sobre si Irlanda podrá reducir su déficit sin ayuda externa.
Este año, Grecia tuvo que recibir ayuda de la UE y el Fondo Monetario Internacional para lidiar con su propia crisis fiscal, que provocó una venta masiva de euros y generó dudas sobre las perspectivas a largo plazo de la divisa.
La UE reiteró que posee las herramientas para ayudar a Irlanda en caso de que sea necesario. El bloque ha establecido un fondo de rescate soberano de 440.000 millones de euros (US$606.300 millones), principalmente en respuesta a la crisis griega.
"Tenemos todos los instrumentos necesarios", aseguró el presidente de la Comisión Europea, José Manuel Barroso, ante periodistas en Corea del Sur, donde se encuentra para asistir a la cumbre del Grupo de los 20 países industrializados y emergentes. "La UE está lista para respaldar a Irlanda".
De todas formas, nuevas dudas sobre si los gobiernos en problemas podrán soportar el alza en el costo de endeudamiento han puesto de relieve la funcionalidad del fondo de rescate de la UE, que no ha sido probada y sigue bajo revisión. Los gobiernos de Alemania y Francia, en particular, quieren normas más estrictas para proteger a los contribuyentes de la UE contra el costo de una cesación de pagos soberana.
El cambio más temido por los inversionistas es la búsqueda por parte de Alemania de una cláusula que estipule que los países que se declaren en mora deben reestructurar su deuda si se les cierran los mercados de crédito. Esto transferiría las pérdidas desde los contribuyentes de la UE hacia los inversionistas, pero también podría reducir el interés del mercado en deuda más riesgosa de gobiernos de la zona euro.
De hecho, el riesgo de otra crisis de deuda en la zona euro continúa afectando los mercados de bonos soberanos de los países de la periferia del bloque, donde algunos gobiernos tienen problemas para reducir sus profundos déficits presupuestarios sin volver a caer en la recesión.
Los seguros contra una cesación de pagos, o credit–default swaps, de los bonos soberanos de Irlanda, España y Portugal alcanzaron nuevos máximos el jueves. Estos costos también subieron para Grecia, Italia y Bélgica.
Asimismo, el rendimiento del bono soberano de Irlanda a 10 años, que se mueve de manera inversa a su precio, llegó a 9,24%, una diferencia récord de 6,83 puntos porcentuales frente a las tasas de los títulos comparables alemanes, que son menos riesgosos. Algo más preocupante es que el spread para los bonos irlandeses a dos años también es de unos 6,83 puntos porcentuales.
Irlanda, de todas formas, dispone de suficiente efectivo como para no tener que recurrir al mercado de deuda hasta mediados de 2011. La situación fiscal de Portugal también es sombría. Su tasa de préstamos a 10 años es de 7,33%, con un diferencial sobre los bonos alemanes comparables de 4,92 puntos porcentuales. Esta semana, Portugal vendió bonos a seis y 10 años con los rendimientos más altos desde la creación del euro. Los spreads para España e Italia también se han ampliado en el último mes, pero no tan marcadamente.
El Banco Central Europeo se ha vuelto más activo en el mercado de deuda, comprando bonos soberanos de los países de la periferia de la zona euro. No obstante, los analistas se preguntan si la entidad podrá frenar la tendencia si el ambiente se ensombrece aún más.
(*) Nathalie Boschat, Mark Brown y Clare Connaghan contribuyeron a este artículo.
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